蓝黑军团的收入存在偏差

国际米兰在2022-23财年录得亏损8537万欧元，较之前的1.4亿欧元大幅减少。 但事实上，蓝黑军团在运营层面取得的成绩更为显着：2021-22赛季的失利，也是在卖掉卢卡库和阿什拉夫之后才勉强取得的。 带来了超过1亿欧元的交易利润。 如果不是的话，俱乐部的财务数据将会相当难看。

上赛季不同，国际米兰在去年夏天的转会窗口并没有出售。 能否减少赤字、向国际收支目标大踏步，主要取决于晋级欧冠决赛带来的收入增长。 上赛季，国米共实现比赛日收入7890万欧元，同比纵向增长3720万欧元，与同城对手横向比较也超过610万欧元。 米兰二人组在门票定价方面有不同的策略。 有时国际米兰的门票更贵，有时则相反。 但总体来说，国际米兰这两年在米兰本土的足球市场略好于AC米兰。 ，现在几乎每个场馆都爆满了。

在电视转播权收入方面，国际米兰已经逼近2亿欧元大关，与之前的2021-22赛季相比，整体增加了约5000万欧元。 其中，8707万欧元来自意甲联赛，9958万欧元来自欧足联。 与欧冠表现年年时好时坏的AC米兰不同，现在的国米在即战力方面更强，整体主力框架也更加成熟。 他们更有可能在未来几年的欧冠赛场上继续取得好成绩。 因此，即使打进决赛的壮举无法每年复制，但每年期望从欧冠转播权中获得约7000万欧元的收入，对于国米来说仍然是一个相对现实的财务目标。

不过，国际米兰的商业收入相比AC米兰来说是比较差的。 上赛季，俱乐部遭遇黑天鹅事件，主赞助商没有支付一分钱。 这家区块链公司的价值已经跌入谷底。 蓝黑军团管理层似乎并没有最好地处理这一事件：赞助商的名字直到赛季结束后才被撤回。 晋级欧冠决赛的国际米兰在本赛季最后两场比赛中找到了临时赞助商Paila。 蒙古国，后者相对自然地成为了国际米兰新赛季的主要赞助商。

派拉蒙的赞助当然是一件好事。 今年夏天，国际米兰陆续签下强援，激动人心的官宣视频也成为一大亮点。 但事实上，尽管被贴上与派拉蒙联合制作的标签，但这些视频却是国米媒体部门制作的，与赞助商并无直接关系。 国际米兰在选择派拉蒙作为新赛季的主赞助商之前也尝试过其他的可能性，但他们与几家航空公司的谈判进行得并不十分顺利。 出手救援的派拉蒙也很聪明。 他们谈判达成的赞助合同成本相对较低。 据报道，算上奖金，也只有1500万欧元左右，这与倍耐力时代之前的赞助金额（1100万至1900万之间）有所不同。 float）大致相似。

苏宁走到十字路口

从球员成本的角度来看，国米也继续贯彻马洛塔的想法。 蓝黑军团CEO的标准是将人员费用削减至俱乐部主营业务收入的65%左右，而国米目前这一比例为70%。 虽然续约后恰尔汗奥卢的年薪从500万涨到650万，巴斯托尼也从280万翻倍到550万，但国米也告别了卢卡库、布罗佐维奇和浙江科伊等高薪球员。 新球员中，薪资较高的图拉姆和帕瓦尔可以享受税率优惠。 据足球财经网测算，国际米兰球员新赛季税后总工资从7500万欧元下降至7100万欧元，税前金额从1.29亿下降至1.18亿。

对于国米来说，更值得期待的是2023-24赛季的财务表现。 一方面，虽然球队目前实力和状态不错，欧冠小组赛征程也顺利，但很难指望国米连续两年打进欧冠决赛，因此转播权和门票收入都受到了影响。必然会下降； 消除了商业赞助泡沫的国米今年应该能够达到1亿欧元的收入水平。 更重要的是，国米今年夏天以自由球员身份将奥纳纳高价卖给了曼联，并将历史成本接近于零的布罗佐维奇卖给了沙特联赛。 这两笔交易将会给蓝黑俱乐部带来巨额转会收入。

上赛季，国际米兰的收入达到4.25亿欧元，成本为4.65亿欧元。 这两个数字均低于上一财年。 最终，成本与收入之间的差额为4000万欧元。 不过，由于俱乐部目前负债经营，利息带来的财务费用较高。 因此意甲球队亏损，算上这笔支出，总损失达8537万元。 不考虑财务成本，国米新赛季的经营目标应该是收入与成本持平。 此外，橡树资本2021年借出的2.75亿欧元将于明年5月到期。 届时苏宁将如何应对，是否继续寻找新的资金来源，非常值得关注。

落魄斑马依然“畅销”

曾几何时，尤文图斯是意大利俱乐部运营的领导者。 在阿涅利的带领下，他们已经连续三年盈利，其中2016-17赛季盈利4300万欧元。 这是在意大利足球的背景下发生的。 显得特别有价值。 然而，尤文图斯现在正为一系列激进的操作和错误的行为付出沉重的代价。 球队本赛季甚至没有欧冠资格。 在黑夜中寻找微光的斑马军团却收到了一个并不那么糟糕的“坏消息”：2022-23财年的赤字达到1.23亿欧元，几乎是239财年的一半。上一年为 100 万欧元。

即使受到诸多负面因素的困扰。 上赛季欧冠小组赛也尴尬被淘汰，但尤文图斯在业务规模上仍然可以俯瞰米兰双雄。 他们是目前唯一一家收入超过5亿的意大利俱乐部。 上赛季的数字是5.08亿。 由于往年的出色战绩以及C罗等人带来的明星效应，尤文图斯与吉普、阿迪达斯签订的赞助合同远高于米兰和米兰之间的同等赞助合同。 因此，在赞助费方面，去年尤文图斯实现了1.5亿欧元的收入，明显高于米兰，约为国米的两倍。

此外，尤文账面上的球员交易也收获颇丰，主要得益于高价出售德利赫特至拜仁以及出售德米拉尔至亚特兰大。 德里赫特来到尤文图斯的时候身价也是不菲意甲球队亏损，但毕竟他在斑马军团效力了三年，卖给拜仁时账面上的残值远低于出售时的实际价格。 。

相比之下，尤文图斯的转播权收入则相对惨淡。 尤文图斯上赛季的转播权收入为1.57亿欧元，比上年减少了1300万欧元。 欧冠遗憾小组赛结束，这也是尤文收入触及天花板的主要原因。 在欧足联的分成制度中，尤文图斯比AC米兰少赚了3200万欧元，与国际米兰的差距达到了4500欧元。 万。 当然，尤文图斯作为小组第三名，降级参加欧罗巴联赛。 尤文成功晋级半决赛：足够的主场比赛保证了尤文总票房的下限。 由于主场容量较小，尤文图斯的比赛日收入为6150万欧元。 球迷的热情相比巅峰时期还是有很大差距，所以这个数据还是不如米兰双雄。

过早消耗和消化不良

总体而言，营收能力较强的尤文图斯继续面临高额赤字。 根本原因是运营成本太高。 人员费用无疑是成本中最重要的组成部分。 包括俱乐部人员的税前工资支出（2.82亿），以及球员历史价值的逐年摊销和销售减值（1.79亿），尤文图斯的人员成本可达4.62亿欧元，这比国际米兰（3.49亿）高出1/3，更是AC米兰（2.45亿）的近两倍！

在尤文图斯上赛季的薪资结构中，第二次入宫的博格巴拿到的税后年薪为800万欧元。 虽然因为伤病他几乎没有打什么比赛，但他却是队内薪水最高的。 如果考虑税前工资，无法享受税收优惠的弗拉霍维奇将需要花费尤文近1300万欧元的工资。 弗拉霍维奇的税后工资为700万，他也与拉比奥特和帕雷德斯持平。 上赛季，尤文图斯有多达8名球员的税后工资不低于600万欧元，而AC米兰的顶薪只有400万欧元。

尽管尤文继续紧缩资金，但由于没有欧冠比赛，俱乐部明年10月批准的财报数据肯定会比今年更难看。 不久前，尤文图斯公布了2023-24赛季第一季度（7月1日-9月30日）经营业绩。 净亏损达到7510万欧元，营收较去年同期减少7670万欧元。 其中，因缺席欧冠直接造成的电视转播权和票房收入损失达到约4800万。 此外，来自赞助商的商业收入也将受到影响。

此外，出售球员获得的收益比上赛季少了超过2000万，俱乐部还需要向欧足联缴纳1000万欧元的罚款。 综上所述，尤文本赛季的损失预计将恢复到2亿欧元以上。 这意味着尤文图斯的重建还需要一段时间。 好在母公司Exor的大力支持，让斑马俱乐部可以勒紧裤腰带意甲球队亏损，而不用真正担心资金链断裂。 10月23日，Exor宣布将为尤文图斯增资，金额高达2亿欧元，其中8000万欧元将很快到达俱乐部账户，其余部分将在2024年第一季度支付（即意味着在 2023-24 财年内到达）。

事实上，早在2021年底，埃克索就已经为尤文图斯增资4亿，帮助当时同样陷入困境、但会计和工资门丑闻尚未爆发的俱乐部，进一步投资并从佛罗伦萨购买。 然而，来自母公司的财政支持也是有代价的：在家族掌门人约翰·埃尔坎的指导下，尤文图斯与过去决裂了。 2010年出任俱乐部主席的安德烈亚·阿涅利，以12年后最黯淡的方式离开，尤文图斯接受了会计的惩罚，选择在工资门调查中达成认罪协议，并放弃了对电话丑闻判决的追究2006年夏天，由技术官僚组成的新管理层将带领尤文图斯实施新的业务线。

转播权贬值，新场馆在哪里？

如果意大利足球体系能够提供更好的收入模式，或许每个俱乐部都会过得更好。 意大利经济走势疲软、民众消费能力下降，一定程度上限制了意甲球队的比赛日收入，但更关键的问题来自转播权：近期爆发的“进球赌球”显然将并不能改善意甲的形象。 会带来什么积极影响，而上赛季三支球队三进欧冠决赛的壮举似乎并没有提升联赛的品牌价值。

目前，意甲联赛正在与转播商DAZN和Sky就续约事宜进行谈判。 目前的转播合同将于2021年生效，2024年到期。期间，年转播费为9.275亿欧元。 意甲的目标是在下一个合同周期将年转播费提高到10亿欧元以上，但随着10月23日联盟内部投票，DAZN和Sky的报价最终被接受：五年内2024年到2029年，意甲每个赛季可以获得9亿欧元，这甚至比目前的合同金额还要低。

在高度不确定的商业环境下，意甲选择了稳定。 这是一个无奈的选择，也是一个现实的选择：此前法甲试图以五年合同、每年8.25亿欧元的条款出售转播权，但没有人关注。 事实是，除英超之外，其他四大联赛的转播权价值都缺乏增长点。 那么，为什么意甲老板们喜欢谈论新球场的计划呢？ 新球场象征着希望和变化，代表着俱乐部收入增长的最佳驱动力。

本文来自微信公众号“体育经济观察”（ID：），作者：沉天浩，36氪经授权发布。