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安踏15年二季度订货会双位数增长，Fila盈利预期及NBA合作助力品牌提升

来源：JRS直播网2025-01-23 12:22:41

2015年第二季度最新订单量将连续三个季度实现两位数增长（主要是增量，ASP基本持平）。安踏主品牌产品同店增速环比回落至高个位数增长安踏nba球队篮球鞋是哪十支球队，与前期订货会结果相符。受益于亚运会安踏nba球队篮球鞋是哪十支球队，第三季度销售收入持续增长，渠道库存销比维持在4-5个月，零售折扣维持在30%以上水平。斐乐及儿童业务也保持良好的增长势头。 Fila预计今年将实现盈利安踏nba球队篮球鞋是哪十支球队，并继续维持年底开店总数达到500家的计划。

与NBA中国联盟，篮球鞋业务和品牌价值有望实现双提升

这是公司首次与NBA合作，成为其NBA中国官方市场合作伙伴和NBA授权商。这也是NBA首次与中国体育用品公司合作推出联名篮球鞋产品。根据协议，安踏可以设计、生产和销售带有NBA和30支球队标志的篮球鞋和配件。由于篮球是国内外最受欢迎的体育运动之一，而NBA作为全球最具影响力的赛事，在中国拥有相当的球迷基础和号召力，此次合作不仅将带动收入增长，还将进一步加强安踏的品牌价值，带来与其他产品的交叉销售效应，不断巩固行业领先地位。

双“十一”促销拉动销售增长

“双十一”已经成为各大电商的购物狂欢节，大规模的折扣促销活动。去年“双十一”全天阿里巴巴完成交易额350亿。今年是阿里巴巴上市后的第一个“双十一”。 ，阿里巴巴一定会全力以赴，再创新高。安踏将受益于“双十一”带来的销量提升，但考虑到公司库存有限，不会出现销量过多影响利润率的情况。

大股东减持，对股价造成短期不利影响

大股东近期配售7,000万股，配售价为16.32港元，较前一交易日收盘价折让8.2%，募集资金总额为11.4亿港元。配股完成后，公司股价累计下跌14.6%。我们认为本次配售不会影响公司的基本面。 ，短期股价压力提供了良好的入场机会。

调整目标价至17.6港元，维持买入评级

为了体现与NBA合作的积极影响，我们将2014-2016年每股收益分别提高2%/3%/5%。公司未来12个月目标价上调至17.6港元，较现价有15.9%的上涨空间，市盈率为2015年预测每股收益的18倍。维持买入评级。

重要风险

1）外资品牌进入加剧行业竞争，2）Fila自营零售业务增速或慢于预期，3）体育用品行业复苏仍存在不确定性。 4）与NBA中国的合作效果可能没有想象中那么好。

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